.jpg)
요즘 뉴스를 보다 보면 "AI 버블"이라는 표현을 정말 자주 접하게 됩니다. 특히 엔비디아(NVIDIA)처럼 AI 관련 기업들의 주가가 크게 오르면서 "지금이라도 투자해야 하나?"라는 생각을 하는 사람도 많고, 반대로 "이미 너무 늦은 것 아닐까?"라고 걱정하는 사람도 적지 않습니다.
최근에는 세계적인 가치투자자로 알려진 제레미 그랜섬(Jeremy Grantham)이 현재 AI 시장을 두고 "역사상 가장 큰 거품(The biggest bubble in history)"이라고 표현했다는 보도가 나오면서 다시 한번 관심이 쏠렸습니다.
이런 기사를 보면 누구나 한 번쯤은 불안해집니다.
"혹시 2000년 닷컴버블이 다시 반복되는 건 아닐까?"
하지만 여기서 한 가지 짚고 넘어가야 할 부분이 있습니다.
많은 사람들이 'AI 기술'과 'AI 관련 주식'을 같은 개념으로 생각하는데, 사실 이 둘은 전혀 다른 이야기입니다.
오늘은 제레미 그랜섬의 발언이 어떤 의미인지, 정말 AI 시장이 닷컴버블과 같은 상황인지, 그리고 우리가 어떤 시각으로 바라봐야 하는지 객관적인 자료를 바탕으로 정리해보겠습니다.
제레미 그랜섬은 누구인가?
제레미 그랜섬은 자산운용사 GMO(Grantham, Mayo, Van Otterloo)의 공동 창업자이며, 오랫동안 가치투자 철학을 유지해온 투자자로 알려져 있습니다.
그는 과거에도 여러 차례 시장의 과열을 경고했습니다.
대표적으로
- 1989년 일본 자산 버블
- 2000년 닷컴버블
- 2008년 미국 주택시장 과열
등을 비교적 이른 시기에 경고한 인물로 자주 언급됩니다.
물론 그의 전망이 항상 맞았던 것은 아닙니다. 시장은 예상보다 오래 상승하기도 했고, 경고 이후에도 강세장이 이어진 사례도 있었습니다. 따라서 그의 의견은 시장 참여자들이 참고할 수 있는 하나의 분석으로 보는 것이 적절합니다.
"역사상 가장 큰 거품"이라는 말의 의미
그랜섬은 여러 인터뷰와 시장 전망을 통해 최근 AI 관련 종목에 과도한 기대가 반영되고 있다고 평가했습니다.
그가 말하는 핵심은 AI 기술이 쓸모없다는 것이 아닙니다.
오히려 그는 AI가 산업 전반에 큰 변화를 가져올 가능성은 인정하면서도, 일부 기업의 주가가 미래 기대를 지나치게 선반영하고 있을 수 있다는 점을 우려한 것입니다.
이 부분은 기사 제목만 보면 오해하기 쉽습니다.
많은 사람들이
"AI는 결국 실패한다."
라고 받아들이지만,
실제로 그랜섬이 지적한 것은 기술 자체보다 시장의 기대 심리에 더 가깝습니다.
먼저 알아두면 좋은 '닷컴버블'이란?
AI 버블 이야기를 이해하려면 먼저 닷컴버블(Dot-com Bubble)이 무엇인지부터 알아볼 필요가 있습니다.
닷컴버블은 1990년대 후반부터 2000년 초반까지 인터넷 기업들의 가치가 실제 실적보다 훨씬 높게 평가됐다가 급격히 무너진 현상을 말합니다.
당시에는 인터넷이 막 대중화되던 시기였습니다. 인터넷 쇼핑, 검색 서비스, 이메일 등 새로운 서비스가 빠르게 등장하면서 사람들은 "인터넷이 세상을 바꿀 것"이라는 기대를 품기 시작했습니다.
실제로 그 기대는 틀리지 않았습니다. 지금 돌이켜보면 인터넷은 우리의 일상과 산업 구조를 바꾼 핵심 기술이 됐습니다.
문제는 기술의 가능성과 기업의 가치가 같은 속도로 성장하지는 않았다는 점입니다.
당시에는 이름에 '.com'만 붙어도 투자자들의 관심을 받을 정도로 시장 분위기가 뜨거웠고, 뚜렷한 수익 모델이 없는 기업들까지 높은 평가를 받는 사례가 이어졌습니다.
하지만 시간이 지나면서 기업들의 실적이 시장의 기대를 따라가지 못하자 투자 심리가 급격히 식었고, 2000년을 전후해 나스닥(NASDAQ)을 중심으로 기술주가 큰 폭의 하락을 겪었습니다. 이 과정에서 많은 인터넷 기업이 사라졌고, 이를 닷컴버블 붕괴라고 부릅니다.
다만 여기서 많은 사람들이 오해하는 부분이 있습니다.
닷컴버블이 무너졌다고 해서 인터넷 기술까지 실패한 것은 아니었습니다.
오히려 살아남은 기업들은 이후 눈에 띄게 성장했습니다. 대표적으로 아마존(Amazon)은 닷컴버블 당시 주가가 큰 폭으로 하락했지만, 이후 전자상거래와 클라우드 사업을 기반으로 세계적인 기업으로 성장했습니다.
결국 닷컴버블은 인터넷이라는 기술이 실패한 사건이 아니라, 미래에 대한 지나친 기대가 기업 가치에 과도하게 반영됐던 시장의 조정 과정으로 이해하는 것이 더 정확합니다.
AI와 닷컴버블은 정말 비슷할까?
닷컴버블과 비교가 나오는 이유는 분명 있습니다.
두 시기 모두 새로운 기술이 등장했고, 투자자들의 기대가 매우 컸기 때문입니다.
하지만 같은 점만 있는 것은 아닙니다.
닷컴버블 당시
1990년대 후반에는 인터넷 기업이라는 이유만으로 기업가치가 급등하는 사례가 많았습니다.
실제 수익을 내지 못하는 기업도 높은 평가를 받았고, 결국 상당수가 시장에서 사라졌습니다.
반면 살아남은 기업들은 이후 엄청난 성장을 이뤘습니다.
대표적인 사례가 아마존입니다.
현재 AI 시장
AI 역시 새로운 기술 혁신의 중심에 있습니다.
하지만 현재 시장에는 차이점도 존재합니다.
AI 산업을 이끄는 기업 가운데는
- 마이크로소프트(Microsoft)
- 알파벳(Google)
- 메타(Meta)
- 엔비디아(NVIDIA)
처럼 이미 안정적인 매출과 이익을 내고 있는 대형 기업들이 포함되어 있습니다.
즉,
기술에 대한 기대만 있는 시장과 실제 실적을 내는 기업이 존재하는 시장은 구분해서 볼 필요가 있습니다.
사람들이 가장 많이 오해하는 부분
여기서 가장 많이 나오는 오해가 하나 있습니다.
"AI 버블이 터지면 AI는 끝나는 것 아닌가?"
반드시 그렇지는 않습니다.
역사를 보면 새로운 기술은 항상 기대와 조정을 함께 경험했습니다.
인터넷도 마찬가지였습니다.
닷컴버블은 무너졌지만,
인터넷은 사라지지 않았습니다.
오히려 지금은 우리의 생활에서 없어서는 안 되는 기술이 되었습니다.
즉,
기술의 성공과 투자 시장의 가격은 같은 개념이 아닙니다.
이 점을 혼동하면 시장을 지나치게 단순하게 바라보게 됩니다.
AI 산업은 실제로 얼마나 성장하고 있을까?
AI에 대한 기대가 단순한 유행만은 아니라는 점도 함께 살펴볼 필요가 있습니다.
시장조사업체 IDC(International Data Corporation)는 AI 관련 투자 규모가 향후에도 꾸준히 증가할 것으로 전망하고 있으며, 기업들의 AI 도입 역시 다양한 산업으로 확대되는 추세라고 분석하고 있습니다.
또한 McKinsey & Company는 생성형 AI(Generative AI)가 업무 생산성과 산업 구조에 상당한 영향을 줄 수 있다고 평가한 바 있습니다.
이처럼 AI 기술 자체에 대한 활용 가능성은 여러 연구기관에서도 지속적으로 언급되고 있습니다.
다만 이러한 전망이 모든 AI 기업의 높은 기업가치를 정당화한다는 의미는 아닙니다.
기술의 성장과 개별 기업의 가치 평가는 별개의 문제입니다.
투자자는 어떤 점을 살펴봐야 할까?
AI 관련 뉴스를 보다 보면 "AI"라는 단어 하나만으로 기업이 주목받는 경우가 있습니다.
하지만 장기적으로는 다음과 같은 요소들이 중요하게 평가됩니다.
- 실제 매출과 이익이 증가하고 있는지
- AI 기술이 사업에 어떻게 활용되고 있는지
- 경쟁 우위를 유지할 수 있는지
- 높은 기대에 비해 기업 가치가 과도하게 평가된 것은 아닌지
이처럼 기술뿐 아니라 기업의 사업 구조와 실적을 함께 살펴보는 것이 필요합니다.
결론
제레미 그랜섬의 "역사상 가장 큰 거품"이라는 발언은 강한 표현인 만큼 많은 관심을 받았습니다.
하지만 이를 "AI는 곧 실패한다"는 의미로 받아들이는 것은 그의 발언을 지나치게 단순화한 해석일 수 있습니다.
AI 기술은 이미 다양한 산업에서 활용되고 있으며, 앞으로도 발전 가능성이 있다는 평가를 받고 있습니다. 동시에 일부 기업의 가치가 미래 기대를 과도하게 반영하고 있다는 우려도 존재합니다.
결국 중요한 것은 기술과 시장 가격을 구분해서 바라보는 시각입니다. 새로운 기술은 세상을 바꿀 수 있지만, 모든 기업이 그 변화의 수혜를 같은 수준으로 누리는 것은 아닙니다.
투자와 관련된 뉴스를 접할 때는 자극적인 제목만 보기보다, 어떤 근거로 그런 평가가 나왔는지 함께 살펴보는 습관이 장기적으로 더 도움이 될 수 있습니다.
자주 묻는 질문(FAQ)
Q1. 제레미 그랜섬은 AI 기술 자체를 부정한 것인가요?
아닙니다. 그의 발언은 AI 기술보다는 일부 AI 관련 자산의 높은 시장 평가와 투자 열기에 대한 경고로 해석됩니다.
Q2. AI 시장이 닷컴버블과 완전히 같다고 볼 수 있나요?
완전히 같다고 보기는 어렵습니다. 두 시기 모두 새로운 기술에 대한 기대가 컸다는 공통점은 있지만, 현재는 이미 안정적인 실적을 내는 대형 기술기업들이 AI 시장을 주도하고 있다는 차이도 있습니다.
Q3. AI 버블 논란은 어디서 확인할 수 있나요?
관련 내용은 제레미 그랜섬의 GMO 인터뷰와 시장 논평, 그리고 로이터(Reuters), 블룸버그(Bloomberg), CNBC 등 주요 경제 매체의 보도를 통해 확인할 수 있습니다.
참고한 자료
- GMO(Grantham, Mayo, Van Otterloo) 공식 시장 논평: https://www.gmo.com/
- Reuters 경제 뉴스: https://www.reuters.com/
- IDC AI 시장 전망: https://www.idc.com/
- McKinsey & Company, The Economic Potential of Generative AI: https://www.mckinsey.com/
.jpg)
.jpg)
.jpg)
0 댓글